公司与启迪合作的意义:

（1）是公司与启迪教育继启迪红缨、联手投资贝聊B轮后的又一次强强联手合作,助力公司在幼教后备人才培养、资格认证等领域取得行业制高点。启迪威创将基于威创系统内的优质资源、启迪系统内的成熟培训体系、启迪红缨（由启迪教育与红缨教育于2013年组建,依托清华大学雄厚的教育资源和红缨教育丰富的学前教育经验,汇集学前教育界一流人才,承办的“清华大学幼教EDP”是国内幼教行业最高端的园长培训项目）已有的培训项目成果,研发各类特色课程,制定具有权威性的行业人才培训标准,向威创旗下幼儿园、启迪幼教综合体、全行业输出优秀内容及人才。

（2）公司以清华科技园为依托,利用其在孵化器运营及投资方面的资源及优势,以打造幼教界“未来之星”为目标,通过创业孵化基金的支持、人才培养、管理输出等资源,陆续整合全行业最优秀最有潜力的各类产业经营者,最终通过购并、投资、结盟、合作等各种方式使其纳入威创阵营,共同打造幼教的大生态圈。

盈利预测及投资评级:红缨教育16-17年承诺净利4300/5300万,金色摇篮16-18年承诺净利5300/6630/8260万,艾乐教育16-18年承诺净利1100/1700/3200万（33.71%股权对应370/573/1079万元）。红缨及金色摇篮相继采用YOJO加盟模式后,业绩有望超预期;而随着公司业务规模扩张,总部层面在人才、销售、管理方面费用支出将出现一定增长;此外考虑公司具有一定的外延预期,我们预计公司2016-2018年备考利润预计为2/2.5/3亿,对应PE为55/44/36倍（暂不考虑增发）。公司员工持股计划购入836万股,均价19.38元/股,红缨教育王红兵购入431万股,均价23.2元/股,定增目标价20.86元/股,目前价格倒挂严重。考虑到公司在幼教行业战略、布局、团队均领先市场,重申“推荐”。